Украина со 2 июня должна уплатить по ВВП-варрантам $665,5 млн, но в дальнейшем настаивает на их реструктуризации
Владельцы ВВП-варрантов Украины со 2 июня этого года будут иметь право на выплату в размере $205,43 за каждые $1000 номинала этих ценных бумаг, но Украина будет придерживаться введенного 27 августа прошлого года моратория до завершения их реструктуризации, говорится в биржевом сообщении.
"Украина остается преданной осуществлению комплексной, справедливой и равноправной реструктуризации ценных бумаг, привязанных к ВВП, чтобы обеспечить соблюдение (i) целевых показателей долга, установленных в программе Украины с МВФ, и (ii) принципа сопоставимости отношения с официальными двусторонними партнерами Украины", - отмечается в документе.
Согласно ему, сейчас речь идет о выплате планового платежа по ВВП-варрантам, который должен быть осуществлен за 2023 базовый год. На основе расчетов, проведенных по состоянию на 30 апреля 2025 года в соответствии с условиями их выпуска, сумма платежа составляет $665 млн 453,51 тыс. Общая номинальная сумма выпущенных ВВП-варрантов - $3 млрд 239,32 млн, из них Украина ранее выкупила бумаги общим номиналом $604,262 млн.
В сообщении также отмечается, что после 2 июня 2025 года ВВП-варранты будут торговаться кумулятивно с любой суммой платежа, не оплаченной 2 июня 2025 года, если участники рынка прямо не договорятся о другом.
Как сообщило в конце апреля этого года Министерство финансов, с 15 по 23 апреля Украина провела встречу с членами Специального комитета владельцев около 30% ВВП-варрантов и представила два варианта их реструктуризации, которые могут применяться одновременно. Первый предусматривает обмен ВВП-варрантов на дополнительный выпуск еврооблигаций, которые были выпущены в рамках реструктуризации в 2024 году: инвесторы получат тот же набор облигаций "A" и "B", что и владельцы еврооблигаций прошлого года, в соотношении: на каждую единицу варрантов - 1,35 единицы облигаций.
Второй вариант заключается в изменении условий выпуска ВВП-варрантов следующим образом: выплаты за 2025-2028 годы отменяются; возможность Украины выкупить/отменить ВВП-варранты будет продлена до мая 2029 года с прогрессивным ростом цены выкупа с 85 в 2026 году до 100 центов в 2029 году. Реструктурированные варранты (с выплатами в 2029-2041 годах) будут иметь те же характеристики, что и действующие варранты, кроме опциона выкупа, а их владельцы в дополнение получат 36,6 центов еврооблигаций "A" и еврооблигаций "B" на каждые 100 центов варрантов.
Для реструктуризации необходимо согласие 75% держателей по совокупному номиналу ВВП-варрантов от присутствующих на собрании держателей при наличии кворума.
В то же время спецкомитет держателей ВВП-варрантов отклонил это предложение и в свою очередь предложил Украине оплатить 75% платежа, или $406 млн, что приходится на май этого года, владельцам варрантов за рост ВВП в 2023 году и выпустить новые облигации "C" со ставкой 7,75% на сумму $209 млн с погашением в феврале 2029 года. Украина отклонила это предложение.
Биржевое сообщение о неудачных переговорах между Украиной и держателями ВВП-варрантов привело к снижению их курса, по данным Франкфуртской биржи, на 2,22% - до 70,05% от условного номинала. Сейчас они котируются по 71,73% от номинала, что на 0,63% меньше, чем день назад.
Украина в августе 2022 года один раз уже договорилась с владельцами ВВП-варрантов о пересмотре условий по ним. В частности, отложить на 14 месяцев выплаты, приходящиеся на 2023 год, ограничить возможную сумму выплат в 2025 году за 2023 год 0,5% ВВП, продлить срок обращения этих инструментов на год (до 2039 года) и одновременно дать право Украине полностью или частично выкупить их в 2024-2027 годах. Было договорено, что выплата по ВВП-варрантам, которая приходится на 31 мая 2023 года и оценивается примерно в $100 млн, отсрочена до 1 августа 2024 года, а на ее сумму будет начислен процентный доход по ставке 7,75% годовых.
Согласно первоначальным условиям ВВП-варрантов, которые были выпущены в рамках реструктуризации госдолга Украины в 2015 году вместо еврооблигаций на условную сумму около $3 млрд 239,32 млн, если прирост ВВП за год будет ниже 3%, то выплат по бумагам не будет. В случае если прирост реального ВВП составит от 3% до 4%, выплата по бумагам составит 15% превышения показателя ВВП над 3%, а если выше 4% - то еще плюс 40% превышения показателя ВВП над 4%. Однако с 2021-го по 2025 год платежи изначально были ограничены 1% ВВП. Отсутствие каких-либо ограничений по выплатам после 2025 года в случае быстрого роста ВВП критиковалось отдельными политиками и экспертами внутри страны.
За время обращения стоимость ВВП-варрантов достигала 110% условной суммы и даже больше. Но перед полномасштабной агрессией РФ в феврале 2022 года и в первое время после нее она опускалась ниже 20%. Победа президента Дональда Трампа и надежды на скорое завершение войны привели к тому, что курс ВВП-варрантов в начале февраля этого года достиг 86,35%, но из-за разочарования в этих надеждах к середине апреля эти инструменты снова подешевели до 60% от условного номинала.
